金融市場は、元来、不安定なものであり、監視と規制が必要だということだ。
考えるべき問いはただひとつ、われわれは国際金融当局を強化する賢明さを持つのか、それとも、個々の国にそれぞれ自国の防衛を任せるのか、ということだ。 後者の場合、資本取引に対する規制が蔓延してもなんら不思議ではないだろう。
ところで、「われわれ」とはいったい誰なのか。 グローバル経済に対応するグローバル社会はいったいどこにあるのか。
次章ではこれらの問いに取り組むことにする。 本書ではこれまで一貫して、市場価値と社会的価値の関係を論ずるにあたって大きな困難があった。
問題は、両者の間に差異があるということを立証することにあるのではなく、社会的価値の内これまでの各章で、私は市場メカニズムの欠陥を検証し、欠陥を正す方法について、いくつかの提案を行ったが、ここでは、社会の非市場部門の欠陥という、さらに困難な問題について触れなくてはならない。 非市場部門の欠陥は、これまでに私が指摘してきた市場の失敗よりも、さらに社会に浸透している。
非市場部門の欠陥としては、社会的価値に対して十分な比重が与えられていないこと、本質的な価値が金銭によって取って代わられていること、世界の一部の国で代議制民主主義が欠如しているか、代議制民主主義に欠陥があること。 国際協力が不足していることなどが挙げられる。

以上挙げたことが、欠陥のすべてとはいえないが、検討するのには十分な問題点といえるだろう。 容と特質を論ずることにある。
市場原理主義者は、社会的価値がどのようなものであるにせよ、それらは市場行動に反映されているはずだと論じ、社会的価値を無視しようとする。 たとえば、人々が他人の面倒を見たいと思ったり、環境を保護したいと思えば、これらの目的のために金を使うことによって、その感情を表現することができる。
彼らのそうした愛他主義は、はっきりと目に見える消費と同じくらいに国民総生産（ＧＮＰ）の一部となる。 この議論が偽りであることを示すためには、抽象的な論議に訴える必要はない。
もううんざりするほど論じてきた。 私は個人的な経験にもとづいて、それが偽りだと言うことができる。
金融市場における匿名の一参加者として、私は自分の行動がどんな社会的結果をもたらすかを考えなければならなかったことは一度もない。 ある状況では、結果が有害であるかもしれないということを認識していた。
しかし、私はルールに従って市場に参加しているのだから、社会的結果を無視したからといって責められないと感じていた。 市場のゲームは競争がきわめて激しく、もし私が私自身をよけいにしばることになるなら、結果は敗者となるだけだろう。
さらに私は、金融市場で一般的になっている効果的な競争や、ほぼ完全な競争という条件の下で、私に良心的阿責があろうがなかろうが現実の世界にとつてはどうでもよいことだということを実感した。 もし私が参加しなければ、だれかが私に取って代わるだろう。
どの株を、あるいは通貨を買うか売るかを決めるにあたって、私が考慮するのはただひとつ、報償とリスクとどちらが大きいかを検討して利益を極大にすることだけである。 私の決定が社会的な影響をおよぼすような事件にからんだことはある。
たとえば、ロッキード社の株とノースロップ社の株を経営首脳が贈賄で起訴された後で買ったため、私は両社の株価維持に手を貸すことになっまた一九九一年に私が英ポンドを空売りした時、イングランド銀行が私の取引の相手方だったために、私はイギリスの納税者のふところからカネをしぼり取ることになった。 しかし、もし私がそんな社会的な影響を考えていたら、リスクと報償との計算が混乱し、私が成功する可能性は減っていただろう。
どのみちそうした社会的影響はあったわけで、幸運なことに私はそんなことにわずらわされる必要がなかっただけである。 金融市場には十分に多数の参加者がおり、たったひとりの参加者が結果にはっきりとした影響を与えることはない。

意思決定の過程に私の社会的良心を持ち込んでも、現実の世界ではなんの違いも出ない。 イギリスは、どのみちポンドを切り下げただろう。
私が利益の追求に専念しなかったら、私自身の結果に影響を与えるだけだ。 私は、この議論が金融市場にのみ通用するものであることを認識していた。
金融市場ではなく、一般の人々を相手にするものだったら、私は道徳的選択を避けることができなかったろうし、金儲けの面でもあれほど成功することはできなかったろう。 私は、私が金融市場に参入し、しかも手を汚さずにすんだ幸運に感謝した。
匿名の市場参加者は、ルールを守りながら勝負をしているかぎり、道徳的選択からだいたいは免除されるという事実は変わっていない。 この点で、金融市場は非道徳的ではなく、道徳とは無関係なのである。
金融市場のこの特徴は、市場を管理するためのルールは適切に策定しなくてはならないという事実を一層重要にしている。 匿名の市場参加者は、道徳的、政治的、社会的な考慮を無視できるが、社会的な立場から金融市場を見ると、そのような考慮をしないわけにはいかない。
これまで見てきたように、金融市場は経済を一発で破壊する鉄球のような力を持つことがある。 われわれはルールに従って勝負することは正当化されるが、勝負をする際のルールに関心を持たざるをえない。
ルールは政府当局者がつくるが、民主的社会では、政府当局者は競技参加者によって選出される。 集団行動をとればより直接的に効果をあげることができる。

たとえば、南アフリカ共和国への投資のボイコットは、同国の体制変化を促進するうえで成果があった。 しかし、南アフリカ共和国のケースは、集団行動を伴ったという点で例外である。
通常、社会的価値は、個人参加者の市場行動という形では現れず、従って別の形の表現を必要とする。 市場への参加と市場のルールづくりは、ふたつの異なる機能である。
個々の参加者を動かす市場的価値と、ルールづくりの指針となるべき社会的価値を同一視することは誤りである。 不幸なことに、この違いが注目されることはほとんどない。
現在の民主主義体制における集団的意思決定は、多くの場合、競合する利益団体の権力の争いの結果である。 人々は、ルールを自分自身の利益に合うようねじ曲げようとする。
たとえば、彼らがロビー活動を行う時、道徳的考慮を必要としないなどという理屈はもう通らない。 社会的価値を考慮に入れる必要があるのは、市場参加のルールづくり（たとえば、インサイダー取引を禁止するルール）の場合だけでなく、治安、教育、環境保護などコミュニティのニーズに応じる場合でも同じである。
これらのニーズの多くは、私営の事業で満たすこともできる。 有料道路を作ることも、私立学校を作ることも、私企業に任せた刑務所を作ることもできる。
廃棄物汚染の処理権だって取り引きの対象にできる。 公私の線引きをどこでするか、線引きをした場合、公的サービスの私的部門の規定をどうするかなどは集団的決定であることに変わりない。
これらのことはすべて明白である。 真の問題は市場的価値と社会的価値の違いが認識された時に始まる。
両者は互いにどう関連しているのだろうか。


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